16.07.2020

Фьючерсы на S&P взлетели и достигли рекорда

Насколько неликвиден и волатилен этот рынок? Подумайте об этом: на следующий день после того, как будущее S & P Emini было заблокировано, часы в понедельник утром упали на 5%, во вторник тот же фьючерсный контракт первоначально упал на 1,9%, опустившись ниже 2700, а затем взлетел до небывалых 180 пунктов, и несколько минут назад. достиг уровня 2889, установленного Чикагской товарной биржей каждый день, в то время как фьючерсы на Dow выросли почти на 1000 пунктов, сократив вчерашнее рекордное падение в два раза.

Фьючерсы на S&P взлетели и достигли рекорда 1

Днем ранее S & P 500 упал на 7,6% во время денежной сессии в понедельник, а индекс Dow Jones упал более чем на 2 000 пунктов — самое большое падение со времен финансового кризиса — из-за падения цен на нефть после ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией в рынки уже потрясены распространяющимся коронавирусом. Фактически вскоре после закрытия в понедельник фьючерсные контракты S & P ненадолго упали до 20% ниже своего максимума, сигнализируя о медвежьем рынке.

Это были не просто фьючерсы S & P, которые попадали на автоматические выключатели: будущее Казначейства 10Y также достигло предела во вторник, после повышения лимита накануне, демонстрируя дикие колебания, охватившие рынок.

Фьючерсы на S&P взлетели и достигли рекорда 2

В результате 10 -летняя доходность только что вернулась к уровню закрытия в пятницу 0,76% после падения в понедельник на 0,31%.  Акции японских государственных облигаций также упали после того, как аукцион пятилетних долгов рухнул.

Фьючерсы на S&P взлетели и достигли рекорда 3

Что вызвало ночной эйфории? Да ведь «надежда» конечно. Выступая на пресс-конференции в Белом доме в понедельник, Трамп поздно вечером заявил, что планирует объявить о «крупных» действиях по поддержке экономики, включая снижение налога на заработную плату и «очень существенное облегчение» для компаний, пораженных вирусом, на пресс-конференции во вторник после обсуждения с законодателями.

«Похоже, что это включает в себя возможное снижение налога на заработную плату», — сказал Мэтт Малей, стратег по акциям Miller Tabak & Co.

Нефть также окупила некоторые потери от своего крупнейшего однодневного спада после войны в Персидском заливе в 1991 году, подкрепленного ожиданиями урегулирования ценовой войны и потенциального сокращения производства в США. После рекордного падения цен на нефть марки Brent и WTI, в результате чего цена на американскую нефть упала до 30,37 долл., WTI восстановилась более чем на 10%, поднявшись до 34,22 долл., Несмотря на то, что крупнейший в мире экспортер нефти в Саудовской Аравии усилил напряженность , планируя поставлять 12,3 млн. Баррелей в год. день (баррелей в сутки) в апреле, что значительно выше текущих уровней добычи в 9,7 млн. баррелей в сутки, заявил во вторник генеральный директор Saudi Aramco Амин Насер.

Фьючерсы на S&P взлетели и достигли рекорда 4

Фьючерсы на нефть марки Brent также подорожали более чем на 10%, достигнув сессионного максимума в $ 37,75 за баррель. Оба показателя упали на 25% в понедельник, опустившись до самого низкого уровня с февраля 2016 года и зафиксировав самое большое однодневное снижение процента с 17 января 1991 года, когда цены на нефть упали в начале первой войны в Персидском заливе.

В результате резкого отскока во вторник нефтяные компании Exxon Mobil и Chevron поднялись более чем на 7% на премаркете, в то время как Occidental Petroleum, Apache и Marathon Oil подскочили с 20% до 29%.

Эйфория распространилась по всему земному шару, и европейский индекс Stoxx 600 также подскочил, хотя большинство тестов не были близки к восстановлению своих исторических потерь с понедельника. Индекс Stoxx 600 Oil & Gas повышается на 8,1%, расширяя более раннее восстановление после падения в понедельник, когда цены на нефть растут. Индекс тяжеловесов Shell (+ 12%), Eni (+ 11%) и Total (+ 9,3%) лидируют. Индекс понизился больше всего в понедельник после провала переговоров ОПЕК + о сокращении поставок, вызвавших ценовую войну между Саудовской Аравией и Россией.

Ранее на сессии азиатские акции восстановились после их худшей распродажи с 2011 года, поскольку ряд правительственных действий повысил настроение рынка по более рискованным активам. Базовый индекс MSCI AsiaPacific Index стер более раннее снижение, и большинство рынков в регионе поднялись после того, как президент США Дональд Трамп заявил, что будет добиваться снижения налога на заработную плату и «очень существенного облегчения» для отраслей, пострадавших от коронавируса. Визит президента Китая Си Цзиньпина в вирусный эпицентр города Ухань продемонстрировал уверенность правительства в сдерживании эпидемии . В Японии оптимизм по поводу правительственных мер по борьбе с экономическим воздействием вспышки помог индекс Topix стереть падение на 4,2% и объявить свой лучший день за месяц.Центральный банк страны приобрел в общей сложности 101,4 млрд иен биржевых фондов, что соответствует рекордным ежедневным покупкам, которые он совершил 2 марта, 6 марта и 9 марта.

Также во вторник Япония объявила о втором пакете мер на сумму около 4 миллиардов долларов, чтобы справиться с последствиями вспышки коронавируса в экономике, сосредоточив внимание на поддержке малых и средних фирм. Пакет на общую сумму 430,8 млрд. Иен (4,1 млрд. Долл. США) показывает, какое давление на политиков оказывается для поддержки хрупкого роста и предотвращения риска банкротства корпораций, поскольку отмена мероприятий и спад в туризме угрожают нанести серьезный удар по экономике в целом.

Меры по сдерживанию коронавируса продолжают подрывать перспективы доходов корпораций и повышают опасность финансового кризиса, в то время как падение цен на нефть грозит серией дефолтов среди производителей. Италия добавила общенациональные ограничения на поездки в свою эффективную блокировку северного региона страны.

«Несмотря на то, что в конце дня все кончается, я буду избегать рисков в ближайшей перспективе, но ожидаю ралли на медвежьем рынке», — говорит Крис Уэстон, руководитель исследовательской группы Pepperstone Group.

На валютном рынке доллар продемонстрировал сильное восстановление, поскольку безопасные районы были распроданы. Иена упала более чем на 2% по отношению к доллару, а казначейские обязательства были проданы на фоне глобальной распродажи облигаций, так как растут ожидания того, что правительства введут стимулы для борьбы со вспышкой коронавируса. Стерлинг остановил пятидневный рост, и евро упал впервые за четыре дня, когда распродажи и продажи выросли. Правительство Великобритании должно обнародовать свой бюджет в среду, основную финансовую программу, которая в настоящее время, вероятно, высвободит некоторые краткосрочные стимулы для борьбы с коронавирусом.

Снимок рынка

  • Фьючерсы на S & P 500 выросли на 3,9% до 2850,75
  • MXAP вырос на 0,6% до 150,63
  • MXAPJ вырос на 1,2% до 493,26
  • Nikkei вырос на 0,9% до 19 867,12
  • Topix вырос на 1,3% до 1 406,68
  • Индекс Hang Seng вырос на 1,4% до 25 392,51
  • Shanghai Composite вырос на 1,8% до 2996,76
  • Sensex снизился на 5,2% до 35 634,95
  • Австралия S & P / ASX 200 выросла на 3,1% до 5 939,60
  • Коспи вырос на 0,4% до 1 962,93
  • STOXX Europe 600 вырос на 1,9% до 346,02
  • Доходность немецких 10Y выросла на 10,0 б.п. до -0,756%
  • Евро снизился на 0,5% до $ 1,1392
  • Итальянская доходность 10Y выросла на 34,7 б.п. до 1,253%
  • Доходность 10-летних облигаций Испании выросла на 5,4 б.п. до 0,318%.
  • Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 4,9% до $ 36,04 за баррель
  • Золото упало на 1,1% до $ 1 662,66
  • Индекс доллара США вырос на 1% до 95,83

Топ Ночные новости

  • Италия стала первой страной, которая предприняла попытку блокирования по всей стране, так как количество случаев превысило 9 000 за одну ночь, и официальные лица заявили, что правительство может попытаться повысить запланированный пакет стимулов в наиболее пострадавшей стране Европы. Испания закрыла школы в Мадриде после взрыва инфекций; Китай сообщил о 19 новых инфекциях, самом низком с 18 января, и президент Си Цзиньпин посетил Ухань в знак того, что страна видит, что вспышка находится под контролем
  • Глава центрального банка Новой Зеландии Адриан Орр заявил, что страна находится в сильном положении, чтобы выдержать глобальный экономический шок, в том числе способность снижать процентные ставки
  • Заказы на японские станки упали в прошлом месяце до самого низкого уровня за последние семь лет, что говорит о том, что уже слабые производственные инвестиции получили еще один удар от коронавируса
  • Банк России заявил, что начнет продавать валюту во вторник с опережением графика после того, как рост цен на нефть сделал рубль самой плохой валютой в мире
  • Риксбанк Швеции дал понять, что готовит меры по ликвидности, чтобы защитить крупнейшую скандинавскую экономику от выпадения коронавируса, но сказал, что снижение процентных ставок вряд ли сыграет роль в каком-либо чрезвычайном пакете
  • По крайней мере, три покупателя нефти из Саудовской Аравии запросили от 30% до 50% больше поставок, чем они первоначально планировали в апреле после того, как крупнейший в мире экспортер снизил свои цены, согласно людям, знакомым с этим вопросом.
  • Сотрудник Deutsche Bank AG во Франкфурте и еще один сотрудник KKR & Co. в Лондоне заразились коронавирусом, приняв быстрые меры по сдерживанию потенциальных вспышек

Азиатские фондовые рынки в конечном итоге торговались в основном выше, так как рынки начали собирать куски из недавнего опустошения, вызванного нефтью, которое привело к потерям более 7% среди большинства основных американских индексов из-за худших результатов на Уолл-стрит с 2008 года, Тем не менее, американские фьючерсы на акции нашли некоторую отсрочку в одночасье, несмотря на кратковременное падение на территорию медвежьего рынка, с отскоком, которому способствовали надежды на политические действия с президентом Трампом, который собирается обсудить освобождение от налога на заработную плату с конгрессом и провести пресс-конференцию по экономическим мерам в ответ на коронавирус. он предположил, что это будут важные шаги, в то время как японцы должны представить второй пакет мер по коронавирусу в парламент. ASX 200 (+ 3,1%) и Nikkei 225 (+ 0,9%) получили прибыль, в которой первые проигнорировали начальные убытки в размере около 4%, вызванные восстановлением в энергетическом и финансовом секторах, в то время как японский ориентир также нёс убытки благодаря благоприятной валюте движется. Hang Seng (+ 1,4%) и Shanghai Comp. (+1. 8%) были изначально нерешительными после продолжающегося бездействия ликвидности PBoC, но в конечном итоге выросли после дальнейшего сокращения дополнительных случаев заболевания коронавирусом в Китае и первого визита президента Си в эпицентр коронавируса в Ухани со времени вспышки, которая, как считалось, символизировала прогресс Китая в его борьба с эпидемией. Наконец, 10-летние JGB упали ниже 155,00, так как отслеживали откат UST после недавнего всплеска безопасного убежища и по мере стабилизации фондовых рынков, в то время как цены также оказали давление после более слабых результатов на 5-летнем аукционе JGB.

Топ азиатских новостей

  • Корея продлила срок до 10 дней для «перегретых» коротких акций
  • Тревожный звонок для богатых покупателей, поскольку облигации Азиатского банка стремятся к нулю
  • Компания China Biologic заявила, что продвинутые переговоры о частной беседе

Европейские акции консолидируются [Eurostoxx 50 + 4,0%] после пагубной распродажи на предыдущей сессии, вызванной дальнейшими проблемами с коронавирусом и значительным спадом на энергетических рынках., Ночью биржи APAC отражали аналогичный примирительный тон, так как акции восстанавливались после смешанного открытия — столы указывали на надежды на объявления США о стимулировании в виде освобождения от налога на заработную плату. Европейские фондовые индексы начали шатко с фьючерсов, которые стерли часть своих прибылей за одну ночь перед открытием наличных, прежде чем вернуться к новым сессионным максимумам во время написания. Итальянская фондовая биржа соответствует широким достижениям в регионе, несмотря на то, что в Италии она была закрыта. Индекс остается под влиянием целого ряда итальянских стимулов, включая увеличение до 10 млрд евро с 7,5 млрд евро. Между тем, секторы торгуются на положительной территории и отражают настроение «риска», поскольку цикличность идет лучше, чем в обороне. Энергетический сектор выигрывает после значительных потерь предыдущей сессии и восстановления нефтяного комплекса, с аналогичным действием видно в финансовых. Двигатели Stoxx 600 в значительной степени отражают обратную сторону вчерашнего дня. Нефтяные гиганты Shell (+ 12,5%), Total (+ 9,0%) и BP (+ 8,5%) среди лидеров рейтинга. В этом отношении Exane BNP по-прежнему считает, что дивиденды в денежной форме будут и впредь получать поддержку, несмотря на вчерашнюю резкую распродажу названий нефти и энергоносителей, при этом предпочтительные названия остаются BP, Total и Equinor. Что касается большего количества микро-двигателей, акции Deutsche Post (+ 6,3%) поддерживаются на фоне увеличения выручки в 4-м квартале и подтверждения прогноза на 2022 год. Приведенный в итальянский список Diasorin (+ 17,4%) поднялся на вершину FTSE MIB, когда компания завершила свои исследования относительно запуска тестов на коронавирус к концу марта. Exane BNP по-прежнему придерживается мнения, что дивиденды в денежной форме будут и впредь оказывать поддержку, несмотря на вчерашнюю резкую распродажу имен в нефтегазовой отрасли, причем предпочтительными именами остаются BP, Total и Equinor. Что касается большего количества микро-двигателей, акции Deutsche Post (+ 6,3%) поддерживаются на фоне увеличения выручки в 4-м квартале и подтверждения прогноза на 2022 год. Приведенный в итальянский список Diasorin (+ 17,4%) поднялся на вершину FTSE MIB, когда компания завершила свои исследования относительно запуска тестов на коронавирус к концу марта. Exane BNP по-прежнему придерживается мнения, что дивиденды в денежной форме будут и впредь оказывать поддержку, несмотря на вчерашнюю резкую распродажу имен в нефтегазовой отрасли, причем предпочтительными именами остаются BP, Total и Equinor. Что касается большего количества микро-двигателей, акции Deutsche Post (+ 6,3%) поддерживаются на фоне увеличения выручки в 4-м квартале и подтверждения прогноза на 2022 год. Приведенный в итальянский список Diasorin (+ 17,4%) поднялся на вершину FTSE MIB, когда компания завершила свои исследования относительно запуска тестов на коронавирус к концу марта.

Топ европейских новостей

  • Клиенты M & G берут наличные, так как начинают жизнь без пруденциальных
  • Риксбанк нацелен на помощь ликвидности, а не снижение ставок, так как распространение вирусов
  • Германия не будет мигать из-за ослабления налогово-бюджетной политики до тех пор, пока не начнется кризис
  • Банк России продаст иностранную валюту после падения нефти

На валютном рынке по- прежнему флангируют ряды G10, но норвежская крона в настоящее время находится в поул-позиции, а йена в задней части пакета в отличие от понедельника, когда цены на нефть снижались и распространялось неприятие риска. Eur / Nok отскочил дальше от почти 11.0000 до уровня ниже 10.7550 на одном этапе и почти не обращает внимания на значительно более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции или плохое региональное обследование даже до того, как была принята во внимание полная степень заражения коронавирусом. И наоборот, USD / Jpy восстановился с около 101,00 вчера до чуть более 105,00, поскольку широкие настроения стабилизировались вместе с нефтью, несмотря на увеличение обмена между Саудовской Аравией и Россией на фронте поставок.

  • Доллар США. Доллар извлек выгоду из относительного спокойствия на финансовых рынках, отчасти благодаря внушению США обещаниями президента Трампа и министра финансов Мнучина обнародовать крупные меры финансовой поддержки, которые, в свою очередь, вернули казначейские обязательства обратно в режим укрепления медведей и подорвали некоторую привлекательность со стороны более безопасных валюта и другие убежища. Таким образом, DXY сократил потери от вчерашней новой базы в 94.650 иен и коротко превысил 96.000 в диапазоне 96.006-95.199.
  • CHF / EUR / GBP / NZD / AUD — все более мягкие по отношению к доллару США из-за вышеупомянутого оборота настроения из-за крайней депрессии, франк снова ниже 0,9300, евро ниже 1,1400, кабель ниже 1,300 и антиподники теряют степень своей доходности от 0,6600+ и 0,6350+ соответственно в течение ночи. У австралийца также снизились бизнес-условия NAB и уверенность в том, что он переварил, в то время как киви поглощает комментарии от губернатора РБНЗ Орра, указывающие, что есть больше возможностей для уменьшения OCR (до нуля или даже отрицательного при необходимости) вместо того, чтобы прибегать к нетрадиционному смягчению политики ,
  • CAD / SEK — Луни получает некоторое утешение от того, что нефть находит базу (на данный момент, по крайней мере) между 1,3706-1,3608 крайностями против своего американского аналога, и шведская корона перегруппировалась на фоне большего количества указаний Риксбанка, направленных против разворота в репо Оцените в пользу QE, если необходимо принять экстренные меры политики. Eur / Sek колеблется около 10.7200 от 10.8100+ ранее и, как и крест Nok, не слишком обеспокоен данными (потребление домохозяйств).
  • ЭМ — передышка после разгрома, а с рублем не только наметились обороты от брента, возвращающегося к спаду, но и вмешательство ЦБ, чтобы остановить обесценивание рубля в соответствии с другими региональными центральными банками и организациями, пытающимися остановить волну.

В товарах, день передышки, консолидации и потенциального короткого покрытия на энергетических рынках после вчерашней резкой распродажи, вызванной Саудовской Аравией. Фьючерсы на нефть WTI в начале месяца нашли базу овернайт на уровне ~ 30 долларов США за баррель, а апрельские контракты на нефть марки Brent достигли минимумов APAC чуть ниже 33,50 долларов США за баррель — в преддверии низких цен в Саудовской Аравии около 27,40 долларов США за баррель и 31,45 долларов США за баррель соответственно. Цены могут также получить некоторую основную поддержку со стороны делегатов ОПЕК, преуменьшающих растущий разрыв между Саудовской Аравией и Россией, поскольку они отметили, что слишком рано отказываться от альянса. При этом генеральный директор Saudi Aramco заявил, что с 1 апреля он будет поставлять своим клиентам 12,3 млн баррелей нефти в сутки, что выше, чем заявленное поэтапное увеличение по источникам, отметив, что Королевство может увеличить добычу до 11 млн баррелей в сутки. до наращивания производства. Как таковой, фьючерсы на энергоносители попали под запоздалое давление и были подтолкнуты к сессионным минимумам в 30,20 долл. США за баррель для WTI и 35,00 долл. США за баррель для Brent, но, тем не менее, остаются на положительной территории после увеличения разрыва при возобновлении электронной торговли. Затем цены были немного смягчены на фоне комментариев российского министра энергетики, поскольку он отметил, что Москва не исключает возможности присоединиться к ОПЕК, несмотря на то, что российские компании могут увеличить добычу нефти до 300 тыс. Баррелей в сутки и могут увеличить ее на 500 тыс. Баррелей в сутки. примерка с комментариями российской Роснефти вчера. Новак также отметил следующую совместную встречу, которая состоится в мае / июне; Веб-сайт ОПЕК запланировал это на 10 июня. Источники сообщили, что Минэнерго России назначило завтрашнюю встречу с российскими нефтяными компаниями, на которой ожидается обсуждение будущего сотрудничества с ОПЕК. В другом месте, Стоит отметить, что ежемесячная EIA STEO была отложена до завтра, чтобы включить последние события на рынке нефти. Что касается металлов, то спотовое золото остается под давлением на фоне общего тона риска на рынке, и Бак возмещает некоторые из своих недавних потерь, при этом желтый металл все еще находится выше 1650 унций, но заметно ниже ночного максимума USD 1680 / унция. Тем временем цены на медь отскочили с удвоенной силой после агрессивного спада предыдущей сессии на фоне тона риска и мер стимулирования APAC (в частности, из Японии), когда красный металл вернулся на уровне 2,5 / фунт. с желтым металлом, все еще выше 1650 унций, но заметно ниже максимума ночи 1680 долларов США за унцию. Тем временем цены на медь отскочили с удвоенной силой после агрессивного спада предыдущей сессии на фоне тона риска и мер стимулирования APAC (в частности, из Японии), когда красный металл вернулся на уровне 2,5 / фунт. с желтым металлом, все еще выше 1650 унций, но заметно ниже максимума ночи 1680 долларов США за унцию. Тем временем цены на медь отскочили с удвоенной силой после агрессивного спада предыдущей сессии на фоне тона риска и мер стимулирования APAC (в частности, из Японии), когда красный металл вернулся на уровне 2,5 / фунт.

Американский календарь событий

  • 6 утра: Оптимизм Малого бизнеса NFIB, фактический 104,5, оцен. 102,8, предшествующий 104,3

То, что вчера мы были в каком-то мини-кризисе, было подтверждено тем фактом, что S & P 500 попал в выключатель на -7% только вскоре после размыкания. Для контекста, последний раз, когда автоматический выключатель S & P 500 был включен, был 1 декабря 2008 года, а затем индекс снизился на -8,93%. Вчера индекс восстановился после возобновления торгов, после чего во второй половине дня снова распродался, закрывшись на уровне -7,60%, что было худшим днем ​​с того последнего дня выключателя 1 декабря 2008 года. В дневной истории индекса S & P вплоть до 1928 года было только 18 худших дней, чем вчера из 24 501 торговых сессий. Индекс в настоящее время снижается на -18,9% от всех исторических максимумов, и даже небольшое движение по последним стандартам может в конечном итоге привести нас к 20% -ному уровню «медвежьего рынка», который некоторые используют. Это захватило бы несколько заголовков.

Действительно, фьючерсные рынки показали, что S & P 500 торгуются на медвежьем рынке очень рано этим утром, однако с тех пор рынки сделали разворот. Фьючерсы на S & P 500 выросли на 3,06%, так как мы идем к печати, в то время как акции Nikkei (+ 0,39%), Hang Seng (+ 1,81%) Shanghai Comp (+ 1,33%) и Kospi (+ 0,32%) также развернулись большие потери на открытой площадке. Нефть также восстановилась: цены WTI и Brent выросли на 7,71% и 7,55% соответственно, а доходность 10y выросла на 13,5 б.п. Типичные убежища, такие как Йена, которые были очень сильны вчера, также более слабые. Не совсем понятно, что движет восстановлением, однако вчера вечером президент Трамп предложил, что он будет стремиться к финансовым мерам, которые, вероятно, будут включать снижение налога на заработную плату и «очень существенное облегчение» для отраслей, которые пострадали от вируса.

Назад во вчерашний день, где энергия и особенно HY энергия была другой большой темой для разговора. Денежные спреды HY в США завершились на + 104 б.п. Для сравнения: с 1996 года было еще 2 худших дня. Спреды HY-энергии были шире на 333 б / с и сейчас составляют 1432 б / с. Пик, которого они достигли в 2016 году, составил 1 984 б.п., а спреды начались в этом году на 714 б.п. Однако сейчас наибольшую озабоченность вызывает ликвидность, и стоит подчеркнуть, что выключатели HY ETF также пострадали вчера. Учитывая, что кредитные ETFs были защищены некоторыми как усилители ликвидности, а не разрушители, это несколько шокировало бы. Что касается IG, то он более изолирован от энергетических проблем, однако в США спреды по-прежнему были на 39 б.п. выше. В Европе денежные средства HY и IG были соответственно на 94 б.п. и 29 б.п. В CDS, CDX IG и HY также расширились на 28 бит / с и 108 бит / с, соответственно, больше всего с сентября 2011 г. и августа 2012 г., до этого момента данные доступны в Bloomberg. Кроссовер и основной канал ЕС расширились на 82 б.п. и 25 б.п., а с 2013 года они расширились лишь на день или около того в начале 2016 года.

Вчера Крейг и Ник опубликовали заметку, в которой ставятся вопросы о том, являются ли последние новости по нефти Минским моментом для HY. Поскольку энергетика является крупнейшим сектором в США, огромный стресс повышает общий профиль риска для класса активов, особенно для более пассивных фондов. Это приводит к оттоку средств, что впоследствии вынуждает фонды привлекать денежные средства, что, как правило, направлено на упрощение продажи кредитов, которые, как правило, являются более крупными и в некоторых случаях более оборонительными, что приводит к более широкой распродаже в других секторах. Чартер — очень крупная компания BB + telco — был хорошим примером этого вчера, когда 10-летние облигации упали на 3 пункта. Это беспокойство по поводу ликвидности повышает риск того, что спрэды HY могут подняться намного шире, чем даже наш медвежий прогноз в 750 б.п. (360 в начале года, 356 до распродажи за последние две недели и 668 сейчас).

Что касается других показателей вчерашнего дня, NASDAQ (-7,29%) и DOW (-7,79%) также имели худшие дни с 1 декабря 2008 года (-8,93%) и 15 октября 2008 года (-7,87%) соответственно. В Европе шаги были еще более серьезными. Например, индекс FTSE MIB был на уровне -11,17%, что было худшим днем ​​с 24 июня 2016 года (-12,48%) — единственный раз, когда индекс падал больше. У DAX (-7,94%) и CAC (-8,39%) были худшие дни с 11 сентября и 6 октября 2008 года соответственно, в то время как у FTSE 100 (-7,69%) был худший день с 15 октября 2008 года, когда он упал на -7,16 %. Между тем, VIX поднялся до 62,12, а затем закрылся на 54,46, хотя и остается самым высоким с момента финансового кризиса. Что касается самой нефти, то Brent закрылся на -24,10%, а WTI -24,59%. Справедливости ради, оба были от своих ранних внутридневных минимумов более -30%, однако это были худшие дни с 17 января 1991 года, когда началась операция «Буря в пустыне», когда коалиционные силы под руководством США бомбили Ирак. Принимая во внимание рост цен на нефть, из этого следует, что нефтегазовый сектор STOXX 600 показал худшие результаты, снизившись на -16,83%. Банки были вторым по величине отстающим, снизившись на -10,72%, поскольку доходность по всему континенту снизилась. Аналогичная история произошла в США: энергетика показала наихудшие результаты в отрасли, снизившись на -20,1%, а затем банки -14,4%. Аналогичным образом, наиболее эффективными в обоих регионах были розничная торговля в Европе и розничная торговля продуктами питания и скобами в США, которые по-прежнему снизились более чем на 2%, чтобы показать, насколько распродажа была широкой. Фактически, в США только 9 компонентов S & P 500 закончили день. Принимая во внимание рост цен на нефть, из этого следует, что нефтегазовый сектор STOXX 600 показал худшие результаты, снизившись на -16,83%. Банки были вторым по величине отстающим, снизившись на -10,72%, поскольку доходность по всему континенту снизилась. Аналогичная история произошла в США: энергетика показала наихудшие результаты в отрасли, снизившись на -20,1%, а затем банки -14,4%. Аналогичным образом, наиболее эффективными в обоих регионах были розничная торговля в Европе и розничная торговля продуктами питания и скобами в США, которые по-прежнему снизились более чем на 2%, чтобы показать, насколько распродажа была широкой. Фактически, в США только 9 компонентов S & P 500 закончили день. Принимая во внимание рост цен на нефть, из этого следует, что нефтегазовый сектор STOXX 600 показал худшие результаты, снизившись на -16,83%. Банки были вторым по величине отстающим, снизившись на -10,72%, поскольку доходность по всему континенту снизилась. Аналогичная история произошла в США: энергетика показала наихудшие результаты в отрасли, снизившись на -20,1%, а затем банки -14,4%. Аналогичным образом, наиболее эффективными в обоих регионах были розничная торговля в Европе и розничная торговля продуктами питания и скобами в США, которые по-прежнему снизились более чем на 2%, чтобы показать, насколько распродажа была широкой. Фактически, в США только 9 компонентов S & P 500 закончили день. Энергетика демонстрирует наихудшие показатели в отрасли, снизившись на -20,1%, а затем банки -14,4%. Аналогичным образом, наиболее эффективными в обоих регионах были розничная торговля в Европе и розничная торговля продуктами питания и скобами в США, которые по-прежнему снизились более чем на 2%, чтобы показать, насколько распродажа была широкой. Фактически, в США только 9 компонентов S & P 500 закончили день. Энергетика демонстрирует наихудшие показатели в отрасли, снизившись на -20,1%, а затем банки -14,4%. Аналогичным образом, наиболее эффективными в обоих регионах были розничная торговля в Европе и розничная торговля продуктами питания и скобами в США, которые по-прежнему снизились более чем на 2%, чтобы показать, насколько распродажа была широкой. Фактически, в США только 9 компонентов S & P 500 закончили день.

Что касается ставок вчера, ралли -22,2 б.п. для 10-летних Treasuries означает, что доходности закрылись на 0,54% и фактически сократились вдвое с прошлой среды. Это также было крупнейшим ралли для 10-летних Treasuries с 8 августа 2011 года, даже если в какой-то момент мы упали на -44,8 б.п. до 0,31% в день. 2-летние и 30-летние ноты завершили день снижением -12,5 б.п. и -29,2 б.п. соответственно на 0,38% и 0,995. Вчера впервые в истории вся кривая доходности в США торговалась ниже 1%. Доходности 10-летних и 2-летних облигаций упали на -14,6 б.п. до исторического минимума на -0,86% и -1,00% соответственно. 10-летние BTP выросли на 35 б.п., поскольку рынки беспокоятся об экстремальных уровнях намерений.

В дополнение к нашему комментарию относительно вчерашних нефтяных и инфляционных ожиданий, свопы на 5 и 5 лет в ЕС и США упали на -8,9 б.п. и 17,8 б.п. до 0,95% и 1,52% вчера — явно самые низкие за всю историю. У центральных банков будет невозможная работа по снятию этого самостоятельно. Возможно, единственный способ — это фискальный стимул и, в конечном итоге, вертолетные деньги.

Говоря о стимуле, когда мы приближаемся к заседанию ЕЦБ в четверг, наши экономисты скорректировали свои ожидания. Они по-прежнему ожидают нового целевого механизма ликвидности (например, краткосрочного LTRO с целью стимулирования кредитования МСП в затронутых регионах), но они перенесли снижение ставки по депозитам на 10 б.п. с апреля по март. Они ожидают, что «или более низкое» руководство останется, сигнализируя о том, что ставки могут упасть дальше. Теперь они также ожидают, что политика дополнит общие условия ликвидности. Признаки роста стоимости банковского финансирования в условиях предположительно высокой избыточной ликвидности увеличивают риск более жестких условий кредитования. Что менее ясно, так это то, как это делает ЕЦБ. Политика, основанная на TLTRO, может быть проще, но пассивное средство расширения баланса ЕЦБ может быть менее эффективным. Частные покупки активов могут быть более эффективными, но их стоимость приносит ограничения. Низкая доходность означает, что суверенные покупки явно не нужны, но привели бы к укреплению доверия рынка, если рассматривать это как координацию политики.

Наибольшее влияние на рынок окажут «эквивалентные с финансовой точки зрения» варианты политики, такие как принятие большего риска путем расширения закупок частных активов или координация денежно-кредитной и фискальной политики. Чтобы сделать то или другое, Лагард, возможно, придется пожертвовать единством Совета. Возможно, это слишком далеко. Если ЕЦБ недопоставит, рынкам придется подождать до Еврогруппы 16 марта, чтобы судить, есть ли у нас ротация политики (положительный результат) или совокупное разочарование политики (отрицательный результат). Смотрите их отчет здесь для получения дополнительной информации.

Что касается последних данных о коронавирусе, то Италия находится в полной изоляции, поскольку число подтвержденных случаев коронавируса в стране достигло 9 172, а число погибших в настоящее время составляет 463. Вчера вечером на внеплановой пресс-конференции премьер-министр Италии Конте заявил, что это «страна». самый темный час »и приказал нации« оставаться дома », объяснив, что« мы вынуждены принести жертвы ». Теперь ограничения коснутся 60 миллионов граждан, а именно 16 миллионов в воскресенье и всего 50 тысяч до этого. Тем не менее, насколько эффективно такие меры могут быть реализованы, остается вопросом, поскольку инициативы на севере, по-видимому, дали ограниченные результаты, поскольку люди все еще могут свободно передвигаться. В другом месте, округ Санта-Клара в Калифорнии объявил, что его сотрудник общественного здравоохранения издал обязательный запрет на собрания с более чем 1, 000 человек в попытке защитить сообщество от распространения вируса. Он вступит в силу в среду и продлится три недели. Решение, вероятно, нарушит игры Национальной хоккейной лиги и Футбольной лиги в ближайшие недели, вероятно, в первый раз, когда коронавирус повлияет на события в главных спортивных лигах США. В знак того, что туристические компании продолжают катиться под воздействием вируса, Qantas в одночасье объявила, что сократила почти четверть своих международных рейсов за шесть месяцев, основала большую часть своих гигантских самолетов A380 и сократила выплаты руководству. Вероятно, в первый раз коронавирус будет влиять на события в главных спортивных лигах США. В знак того, что туристические компании продолжают катиться под воздействием вируса, Qantas в одночасье объявила, что сократила почти четверть своих международных рейсов за шесть месяцев, основала большую часть своих гигантских самолетов A380 и сократила выплаты руководству. Вероятно, в первый раз коронавирус будет влиять на события в главных спортивных лигах США. В знак того, что туристические компании продолжают катиться под воздействием вируса, Qantas в одночасье объявила, что сократила почти четверть своих международных рейсов за шесть месяцев, основала большую часть своих гигантских самолетов A380 и сократила выплаты руководству.

Если вы ищете хорошие новости, вспышка вируса в Корее может замедлиться так же, как в Китае (за пределами Хубэй, где данные, вероятно, чище). За прошедшую неделю ежедневный рост заболеваемости составил 19%, 14%, 11%, 8%, 9%, 8% и 5%. Мы наблюдали аналогичное замедление на аналогичной части кривой вспышки в Китае. Это может показать, что практика сдерживания Кореи и агрессивные испытания направлены на замедление более широкого прохождения коронавируса. Может ли западный мир соответствовать их прогрессу, еще неизвестно. Мы, вероятно, отстаем на 10-14 дней, так что скоро увидим.

Что касается предстоящего дня, то в настоящий момент данные не могут быть чем-то вроде запоздалой мысли, однако для полноты картины сегодня утром мы получим отпечатки промышленного производства во Франции и Италии за январь, а также окончательные пересмотры ВВП за 4 квартал для зоны евро. Там нет данных в США. Очевидно, что все внимание сосредоточено на том, как рынок функционирует после вчерашних движений.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *